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煤炭行业投资策略:供需格局改善 关注行业转型升级下的投资机会

2020-11-18 16:08:24 上海申银万国证券研究所有限公司   作者: 研究员:孟祥文/程斐  

本篇报告我们梳理国内外煤炭行业概况,探讨供需格局改善下行业投资策略:

国际煤炭需求不振,国际煤价震荡盘整,走势远弱于国内煤价走势,呈现低位盘整迹象。国际煤价已经跌至国际矿商成本线附近,国际主要矿商煤炭产量趋势性下滑。

国内煤炭行业固定资产投资趋于平稳,新增产能有限,产量趋于平稳,供给整体宽松可控;随着下游需求恢复,煤价震荡盘整。炼焦煤供给国内持续萎缩,进口受限,供给偏紧致使炼焦煤价格稳定。

2021年我们重点推荐以下两个方向:

1)资源禀赋好,经营平稳,高分红高股息标的:中国神华(煤电联营高分红逻辑)、陕西煤业(业绩超预期确定性分红逻辑)、平煤股份(焦煤稀缺性确定性分红逻辑)、兖州煤业(聚焦核心主业高分红逻辑)

2)资源稀缺型及转型标的:淮北矿业(焦煤稀缺性逻辑)、山煤国际(布局新能源转型逻辑)

风险提示:宏观经济增速不及预期,煤价下跌。




责任编辑: 张磊

标签: 煤炭行业

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